零售药店的话，我们长期看好老百姓和益丰药房。这两家公司在行业里的整合能力是很强的。短期的话，它们估值还是有点高的，益丰药房40倍的估值，我们觉得相对合理。老百姓的话，公司诉求不是特别强，我们短期推荐一心堂，因为它只有26-27倍的估值，比益丰药房40倍、老百姓等低很多。过去估值低，因为精细化管理能力较差，但是这些年一心堂也在改善，省外扩张也做出了一些利润，明后年预计利润增速也有20%左右。所以，等它的三季报出了，市场认可它的增速，它的估值还是要往上拔一拔的。当然，益丰和老百姓也是能买，受益行业利好同时考虑到估值切换，40倍左右的估值是可以给的。

另外，我们还推荐新挖掘黑马股太极集团。主要亮点是它的国企改革，进度上预计今年年底落地可能性是很高的。从太极的基本上来讲，如果大家看过它的年报，可以发现太极过去两年收入端的增长从去年开始已经有所上升，有20%左右了，去年工业端有20%增长，今年上半年增速还有20%多。商业端过去没什么增长，但今年上半年突然有了9.6%的增速。公司主要的产品是藿香正气口服液，是用于代替藿香正气水的。藿香正气水比较难喝，而且含有酒精不能与头孢药物一起服用。藿香正气口服液口感好很多，能与头孢类消炎要一起服用，受用更广。之前公司销售出了点问题，原来在一个省找了太多代理商，代理商之间相互竞争，导致它的产品做不大。从2015年开始，公司开始整理渠道，到去年5月份，渠道已经整理完了。现在一个省有一个总代理，下面有二级经销商，再配送到药店。渠道理顺后去年增速就快了，去年藿香正气口服液达到了50%的增速，税前收入10个亿，税后8亿，占工业比重20%多。今年预计全年有40%增长，占工业比重30%。除此之外，公司的大产品都是有很快的增长。公司后续改革到位，激励放出来，业绩超预期的概率大。

简单汇报一下我们的疫苗报告，沃森生物从去年开始我们一直推荐。今年涨幅在医药行业里排到第三位。它的主要看点是13价肺炎疫苗，是治疗2岁以下的婴儿肺炎。国内主流是23价肺炎多糖疫苗，是老人用的比较多。国际上辉瑞最早开发了低价肺炎疫苗，专门给儿童使用，卖了50-60亿美元。这种疫苗进入中国很早，但是13年左右已经退出中国了。去年，辉瑞13价疫苗重新进入中国，马上脱销。现在国内13价疫苗最快的就是沃森，临床即将揭盲。这品种空间非常大，因为辉瑞卖800元一针，每个孩子打四针，总共3200元。不算婴儿存量，国内新生儿每年新增量就有1600万，即使只有10%的婴儿打，市场规庞大到有几十亿元。

7、 家电行业首席分析师 纪敏

今年家电行业板块表现十分有意思。上半年，家电板块涨幅在A股是前三名的。结果7-9月份，我们统计了一下，家电行业是A股仅有的两个收益为负的行业之一。家电行业上下半年行情冰火两重天的原因，表面上看来，原因好像是上半年上涨过大，但是这个理由有点似是而非。就市场情绪而言，影响家电行业板块表现低迷的有三个因素：1）地产负面预期：因为市场基本认为今年四季度地产销售会有同比下滑。2）人民币持续升值，这对于出口占比较多的家电公司有偏负面影响。3）原材料价格的持续上涨对行业的整体盈利能力形成了很大的挑战。我们认为家电行业新一轮行情的启动需要三季报出炉来打消市场对家电行业和其重点公司业绩预期的疑虑。

个股推荐，我们觉得不管是短期还是长期，一线龙头例如格力、美的、海尔的基本面都是没什么好担心的，盈利能够满足预期，估值有安全边际。所以看好一线的白电龙头，认为可以坚定持有。

还有，对成长性较好的老板电器、华帝股份，我们对公司业绩都很有信心。现在比较需要关注的是地产景气度变化带来的估值波动。操作策略上来看，从估值底部开始持有厨电股是不错的选择，当然需要一定的耐心。三季报之后，我认为港股的海信科龙和海信电器值得关注。原因是让三季报的出炉释放业绩的不确定性带来的风险。对于海信科龙，推荐的原因是源于中央空调机需求的不断增长以及近两个月股价超跌，我认为股价已经跌出价值了。海信电器的逻辑是面板价格持续下跌带来的成本红利。因为对于这个行业，面板价格不是唯一的一个因素，所以我认为还需要观察电视机的销量是否好转。

8、 农林牧渔团队

2017，我们预计直接拆迁的数量级别应该在2000万头，比2016的3600万头低一些。但是这个影响因素还叠加了猪价下行的冲击，养殖户是否淘汰母猪主要考虑两个因素：1）未来猪价好不好；2）环保压力大不大。目前这两个因素叠加使得能繁母猪下降，不但不比去年弱，甚至还偏强。所以，我们不需要对接下来的猪价过分悲观，因为能繁母猪数量还没起来，还在大幅下降。另外，母猪快速下降的原因是现在胎龄偏老，2013年补了很多母猪，目前处于淘汰不淘汰的边缘。基于以上两点悲观因素，才下降这么快。第二，9月15号，第四批环保督察组已经进驻结束了，有14省市被批评拆迁进度缓慢，这些14省市的存栏量有1亿多头，占20%多。未来如果国家继续抓环保，能繁母猪数量会进一步下降，我们判断今年年底能繁母猪会跌破3500万头，甚至可能9月份就会实现。这也奠定了明年下半年猪价不会太差。第三，环保不是一劳永逸，因为环保进度是一步步推进的，地理上从南到北，从沿海经济发达地区到经济落后地区，在此过程中，环保标准不断提高，有些已经完成的省份出现再次拆迁的情况。我们判断13五期间养殖业环保是持续的事情，并不是今年完成了，明年就没有可拆的了，他会逐步收紧，我们叫做环保紧箍咒，是层层递进的，这个行业落后产能退出是主动性和被动性相结合的方式，主动性是他自己赚钱了，加上环保压力大。在未来3-5年，散养户不断退出，企业就会不断地扩张。猪价我们判断会在未来3-5年走一个慢熊。

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